2.资本市场动机分析。1991年美国研究人员研究了美国第一次发行股票的企业，开展研究后表示发行股票前企业的利润上升比较显著，而发行股票后企业的业绩会有明显的缩水。另有学者7年后选择增发新股的上市公司进行研究，结果表示增发前股票的可操控性应计利润大于增发新股后。

（二）盈余管理影响因素分析

盈余管理可能会被以下因素左右：

1.会计准则。会计准则越严格盈余质量越高，较高的盈余质量也会提高实际盈余管理的边际收益，使得真实盈余管理提高。

2.法律监督管理条例。监管越严格，上市公司开展盈余管理的成本就越高，操纵盈余的可能性也就有所降低。

3.会计弹性。会计弹性大，盈余管理程度高。

4.股权结构。信息显示，每一年进行董事会次数、高管期权激励数目占比、股权配比程度等情况对盈余管理起到不同程度的作用。

5.审计质量。拥有优越审计水平的公司其应计盈余管理水平存在限制因素，多选择增值股票回购手段实施盈余管理，双重审计和前十大会计师事务所在一定程度上可以减少盈余管理。

6.内部控制。优秀的内部控制能够帮助企业的应急盈余管理，然而对实际的盈余管理的控制效果不理想。

三、自然灾害对盈余管理的影响

突发自然灾害事件发生后，受灾地的上市公司会因为灾害受到直接损失和间接损失。直接损失如农林牧渔产业的农作物、畜牧、海鲜等死亡或流失，制造业库存产品被毁坏；间接损失包括供应链的某一个节点因灾害无法进行工作导致整个链条瘫痪失去后续的订单，人力物力交通的不便延长产业链的进度，金融市场对灾害的反应导致股价下跌，公司对因工作受伤的员工进行赔偿等等。大大小小的损失会明显地影响上市公司当年的业绩和利润，在利润亏损的情况下，政治成本中的税收又是一笔巨大的开销。

根据相关规定，如果上市公司连续两年亏损会被特别处理，连续三年亏损就会被要求退市。一旦公司被打上特别处理的标签，等同于传递出经营不良的信号，投资者就会对公司失去信心，日后的融资成本和难度都会被提高；若是被退市，没有办法继续在股票市场筹资，很可能会破产。此时上市公司会有强烈动机进行盈余管理来避免亏损，就算管理者预计后面几年同样难以盈利，为增加保持上市状态的机会，也很可能会在这一年大幅度向下调整盈余，在后面放出来，使后几年净利润为正。

通过向下盈余管理降低利润一来能够在借助政府对受灾企业发放政策红利的情况下减少税款，使公司在灾后创造有利于自己整顿回血的环境；二来社会各界知道自然灾害对企业经营产生影响，所以即便净利润少也会觉得情有可原，此时再多做一点向下的盈余调整也比较难被发现，有可行性。

四、研究结论与建议

（一）研究结论

为了降低公司受灾后带来的影响以及企业的长远发展，受灾地上市公司进行向下的盈余管理，借此机会隐藏更多利润让以后的年度利润更高，防止公司因经营不良连续亏损被迫退市。

另外，上市公司规模越大，公司越可能进行向下的盈余管理，以此减轻成本负担。

（二）建议

第一，在遇到突发事件之后，投资者若是持有受灾地公司的股票，不要着急卖出，可以结合自己对股票市场的专业知识对公司的发展进行预估，同时密切关注公司盈利能力、成长能力、营运能力和现金流量的指标。把金融市场当成一门学科去探索，多学习金融知识才能在突发事件出现时拥有综合分析的能力。当年的利润减少很可能是公司为降低税款以及为明后年利润流畅而做的盈余管理，因此要综合考虑。

第二，不论是上市公司还是普通企业，都要对自己的投资者有负责任的态度。盈余管理本身没有违法，但如果频繁进行盈余管理而企业真正的利润跟不上，造成严重后果，最后也会损害外部投资者的感情和信任，所以在不到万不得已的情况下还是要坚持提供高质量的会计信息，减少投资者投资风险。

第三，政府有关部门在突发自然灾害发生后应重点关注对高利润和大规模上市公司的监管。从研究结论可以看出，上市公司规模、净利润和盈余管理水平有显著的负相关关系。在灾害发生后因避亏和政策加持扩大公司盈余管理动机，监管部门可以加强对这些企业的监管，保证会计信息的质量在合格范围内，同时健全信息披露制度。

文章来源：《自然灾害学报》 网址: http://www.zrzhxb.cn/qikandaodu/2021/0709/1285.html